一向喜欢“放长线钓大鱼”的林利军坐不住了。
9月24日晚间,君实生物公告,公司股东上海檀英投资合伙企业(有限合伙)(简称“上海檀英”)及其一致行动人上海檀正投资合伙企业(有限合伙)(简称“上海檀正”)计划减持公司股份不超过739.27万股,合计减持比例不超过总股本的0.75%。
据悉,上海檀英及上海檀正的执行事务合伙人均为正心谷投资,后者实际控制人为林利军,因此根据规定,两家合伙企业的实控人也是林利军。2017-2018年间,上海檀英参与了君实生物的两次融资,约出资1.2亿元,获得8.41%的股份,成为君实生物的第二大股东,随后其又数次增持,君实生物a股上市时,林利军通过旗下机构共持有公司a股及港股共计1.16亿股股份。
实际上,当前称不上减持的好时机,君实生物的股价正处于历史低位。2020年7月登陆科创板时,其发行价为55.5元/股,上市首日公司股价最高达220.4元/股,随后就一路震荡下跌,9月26日的最新收盘价为26.15元/股,目前仍处于破发状态。不过,由于投资成本较低,林利军依然获得不少浮盈。
林利军首度减持君实生物a股
具体来看,上海檀英及上海檀正拟在2024年10月23日至2025年1月22日间,通过集中竞价或大宗交易的方式减持君实生物不超过739.27万股,不超过总股本的0.75%。
公告显示,上海檀正及上海檀英的减持原因为基金期限与流动性资金安排,以9月26日的收盘价计算,如果顶格减持林利军最多能套现1.93亿元左右。
据悉,早在2017年1月,上海檀英就出资9200万元,参与了君实生物新三板挂牌后的第五次定增,彼时的定增价格为9.2元/股。2018年2月,上海檀英又加码2900万元,以18元/股的价格参与了君实生物挂牌后的第六次定增。
此外,林利军还通过旗下机构在二级市场上不断增持君实生物。君实生物招股书显示,截至2020年一季度末,上海檀英及上海檀正合计持有公司7885.2万股股份,占总股本的10.6%,同时,lvc fund i、lvc fund ii、lvc renaissance fund 分别持有公司1010.6万股h股、1212.7万股h股、1495.6万股h股,lvc funds 也是林利军实际控制的合伙企业,因此林利军实际控制君实生物a股及港股共计1.16亿股股份。
此后多年,林利军一直任君实生物的非执行董事,且林利军还未减持过君实生物a股股份,足可见其对君实生物的“长情”。
不过,2022年12月-2023年8月间,林利军控制的lvc renaissance fund基金及lvc fund i 基金分别临近到期减持君实生物653万股h股、317.9万股h股,粗略估算其约可套现3.55亿港元
最新公告显示,林利军目前共控制着君实生物9862.26万股股份,占公司总股本的10.01%,其中上海檀英及上海檀正合计持有7885.2万股a股股份,lvc fund ii及lvc renaissance fund 合计持有1977.1万股h股股份。
需要注意的是,君实生物目前仍处于破发状态,2020年7月登陆科创板时,其发行价为55.5元/股,上市首日公司股价最高达220.4元/股,以9月26日收盘价计算,林利军的a股持仓市值为20.62亿元,港股持仓市值为2.4亿港元。据中国基金报统计,林利军对君实生物投资合计动用资金不到二十亿元,加上此前已套现数亿港元,他依旧获得不少浮盈。
盈利难的君实生物
林利军为什么会选在君实生物股价低位减持?
值得一提的是,披露减持公告的同一天,君实生物还宣布,公司自主研发的抗pd-1药物特瑞普利单抗于今日获欧盟委员会批准用于两项适应症,此次获批后,特瑞普利单抗已实现中国、美国、欧盟三大主要市场的上市。
据悉,2018年12月,特瑞普利单抗(商品名:拓益)在国内获批上市,成为首款国产pd-1产品,也让君实生物一炮而红。2019年,君实生物实现营收7.75亿元,较上年暴涨26375.48%,几乎都是由拓益贡献的。
不过,随着pd-1获批药物增多,拓益显得有些后劲不足。今年上半年拓益在国内市场的销售收入为6.71亿元,同比增长约50%。而同期,百济神州的pd-1抗体药物百泽安®(替雷利珠单抗)的销售额达到了21.91亿元,信达生物的pd-1信迪利单抗(达伯舒)实现销售收入2.397亿美元(约合17亿元),均高于拓益。
此外,由于2021年拓益被纳入国家医保目录,2021、2022年,拓益的销售收入分别为4.12亿元、7.36亿元,远低于2020年的10.03亿元。
作为君实生物的核心产品,特瑞普利单抗的销售情况也只能算中规中矩。而君实生物虽有商业化产品上市,但至今仍处于亏损状态。
从业绩上看,今年上半年,君实生物实现营收7.86亿元,同比增长17.37%;归母净利润亏损6.45亿元,同比减亏35.34%,虽亏损幅度缩小,但公司仍未摆脱亏损的泥潭。拉长时间线来看,2013年至今的11年间,君实生物连年亏损,累亏约97.12亿元。
而这些亏损几乎都是机构和投资者的投入。
资料显示,2015年8月,君实生物挂牌新三板,累计融资超18亿元,一度被封为“新三板吸金王”。2018年12月,君实生物登陆港股,融资29.44亿港元。
2020年7月,君实生物登陆科创板,同时终止新三板挂牌,发行数量为8713万股,发行价格为55.5元/股,募集资金总额为48.36亿元,2019年、2021年,公司两度完成港股配售,募资25.79亿元。
2022年,公司又通过定增募资37.77亿元。2023年6月,君实生物还决定赴瑞士发行gdr,计划募资34亿元。
如果不算gdr,仅通过上市融资及定增,君实生物公开市场股权融资金额已高达156亿元。或因“血量充足”,今年上半年君实生物账上仍有货币资金27.12亿元,资产负债率为39.9%。
值得一提的是,不同于林利军,此前不少参与君实生物定增募资的股东仍被深套。
从产品来看,除了拓益,君实生物还有两款药物在售,分别是自免领域的君迈康及新冠口服药民得维。这两款药物的销售规模都不大。在研管线方面,目前公司有近 30 项在研产品处于临床试验阶段,超过 20 项在研产品处在临床前开发阶段。
林利军的投资之路
从以往的操作风格来看,林利军本就较为青睐医药赛道。
正心谷资本九游会登录入口首页官网显示,其参与投资的医疗健康领域上市公司,除了君实生物,还有诺诚健华、康方生物、荣昌生物、复宏汉霖、药明巨诺、艾丽斯等十余家。还有新诺威、臻和科技、苏州韬、久诺医疗正在排队上市。“毒辣”的眼光也让林利军获得了不少收益。
例如,2018年7月,正心谷资本与富国资本、复星医药等参与了复宏汉霖b轮融资,该轮融资金额为1.57亿美元,此时复宏汉霖的估值约为200亿。2019年公司上市时,其市值升至260亿,股价巅峰时估值近400亿,其间林利军还进行过增持。
同样是在2018年,林利军参与了诺诚健华的d轮融资,彼时公司的估值为8.8亿美元,同时,正心谷还是诺诚健华上市时的基石投资人之一。招股书显示,上市前林利军是其第三大股东,上市首日复宏汉霖收涨9.61%,市值超120亿港元,2021年7月,公司市值最高达460亿港元。
在别的领域林利军则先后投资了今日头条、网易云音乐、b站、罗辑思维、开心麻花、滴滴出行、高思教育等一大批知名公司。其中最为知名的是投资b站和滴滴出行,据媒体报道,b站上市时,林利军投资回报达30倍。
在一级市场的一帆风顺,也让林利军“野心”愈大,把目光从一级市场转向二级市场,并在2017年成立檀真投资,成为林利军布局二级市场的“利器”。
作为正心谷资本旗下私募证券投资平台,目前檀真投资旗下共备案有70只私募产品,总管理规模为100亿元以上。不过,2022年,因业绩不理想正心谷陷入“举报”旋涡,为此,林利军还向投资人道歉。
choice数据显示,截至今日,正心谷旗下基金出现在了科德教育、云意电气、云天化、和元生物等a股上市公司的前十大流通股东名单中。
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