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昔日芯片霸主英特尔,如今为何沦为被收购目标? | 钛媒体焦点

在过去几十年里,英特尔一直是全球市值最高的半导体公司,其芯片在个人电脑(pc)和服务器中几乎无处不在。而现在,这家全球知名的芯片公司,正陷入到被竞争对手收购的传闻中。

据最新的消息,高通最近几天向英特尔发出了收购提议,但能否达成交易还远未确定。为了达成这笔交易的同时不被反垄断机构调查,高通可能打算将部分资产或英特尔的一部分出售给其他买家。

对于高通而言,收购英特尔最大的利益点在于,英特尔作为曾经的芯片设计巨头,拥有丰富的芯片设计经验和技术积累,尤其是在个人电脑和服务器芯片领域。目前在pc领域的市占率中,虽然高通基于arm架构设计的芯片产品增长迅猛,但传统x86芯片仍是大头。通过收购,高通可以在arm架构之外,获得英特尔在x86架构的芯片设计技术,从而丰富自己的产品组合,提升自己在服务器和笔记本电脑之外的市场份额。

最新的美股收盘价则显示,英特尔目前市值约为934亿美元,相比2020年的最高点,其股价跌幅已经接近70%。但即便如此,高通若能完成对英特尔的收购,这将成为全球科技史上规模最大的交易,超过微软2023年以750亿美元收购动视暴雪。

“过去两、三年里市场需求转向了ai,这对英特尔来说是致命一击。”cfra research资深行业分析师安杰洛·齐诺(angelo)表示。“英特尔不具备相应的能力。”

ai转向中,被抛弃的英特尔

在一个新兴技术出现后,往往会催生出新的产业生态,也必然会摧毁旧有的商业帝国。生成式ai,就是这样的一个典型案例。

2023年初,openai的chatgpt横扫了全球应用市场,用迄今为止最快的速度积累了超过一亿用户。同时,chatgpt背后的ai大模型技术,成为了全球科技公司争相竞逐的唯一技术路线。他们认为,通过不断叠加算力和投喂数据的方式,ai的能力有望实现跃迁,这是继移动互联网浪潮后一个崭新的蓝海市场,所有的一切都将因此改变。

也几乎是一夜之间,英伟达的gpu成为了供不应求的“硬通货”,而英特尔的许多处理器出现滞销。截至目前,英特尔股价已较2020年初水平下跌了近70%。而在此期间,英伟达股价上涨了17倍多。

作为全球芯片行业的绝对头部公司,难道英特尔对人工智能技术带来的变化毫无感觉吗?答案是否定的。

早在1998年,英特尔就与gpu厂商real3d联合推出了一款gpu,以增强3d游戏和dvd在个人电脑上的视觉效果。此后,在2005年英特尔成立了larrabee的gpu项目,但它不像英伟达那样是一款专注追求顶级图形计算效果的独立显卡,而是cpu、gpu结合的混合式芯片。

这样的gpu发展路线意图也很明显,就是英特尔只是将gpu作为cpu销售的辅助,而非扩大公司在gpu市场的份额。在larrabee初次尝试图形计算不顺利之后,英特尔也很快放弃了该项目。

2018年前后,英特尔宣布重返gpu市场。据报道,当时英特尔和openai两家公司的高管曾讨论了各种投资方案,其中包括英特尔以10亿美元现金收购openai 15%的股份,如果英特尔能够以成本价为openai提供芯片,英特尔可以再额外收购openai 15%的股份。

但英特尔最终放弃了,当时英特尔的ceo鲍勃·斯旺(bob swan)认为“生成式ai不会很快进入市场”。同时,英特尔的数据中心部门也被认为是,不想以成本价生产产品。

一系列战略误判之下,英特尔在人工智能时代中被快速抛弃。2022年第四季度,英特尔在整个数据中心(包括cpu和gpu)的市占率还有46.4%,2023年第三季度就跌至19.1%。同期,英伟达的市占率从36.5%涨至72.8%,专供数据中心的gpu营收同比增长超400%,英特尔的数据中心营收则相较高点时下滑超过40%。

bernstein research分析师斯泰西·拉斯贡(stacy rasgon)表示,英特尔的未来取决于下一代芯片制造技术的成败,预计该技术将于明年投产,英特尔希望借此超越竞争对手,至少在技术上超越它们。重回技术领先地位可能有助于提高英特尔的利润率并增强客户信心。

不过,英特尔有一个根本问题不会消失:在ai芯片支出持续强劲的背景下,预计英特尔的核心芯片业务不会迅速复苏。

芯片代工亏损严重,英特尔“断臂求生”

除了错过ai浪潮,英特尔的芯片代工业务也是这家公司陷入困境的主要原因。

2021年初,基辛格出任英特尔首席执行官时,提出了“idm 2.0”的战略,即芯片设计和制造一体化。基辛格计划投入巨资打造英特尔的芯片代工业务,利用产能为高通等只从事芯片设计的芯片公司代工芯片,进军由台积电和三星电子所主导的芯片代工领域。

自2021年以来,英特尔已宣布包括美国亚利桑那州、美国俄亥俄州、德国、意大利、爱尔兰等多地的晶圆厂建造计划,总投资额超过1000亿美元。但截至目前,只有德国晶圆厂给出了明确的开工时间和建设蓝图,爱尔兰和波兰的工厂还在补贴谈判阶段,意大利、法国的项目则直接搁浅。

根据财报显示,英特尔芯片代工业务2023年营运亏损达70亿美元,比2022年亏损额还多约18亿美元。文件同时显示,英特尔芯片代工业务去年营收189亿美元,比2022年的大约275亿美元下降31%。

多重不利因素之下,基辛格不得不削减成本。英特尔从2022年开始裁员数千人,2023年削减了股息。今年8月,基辛格宣布将裁员15000人,明年将削减100亿美元成本并取消派息。

分析师们称,英特尔命运出现积极转机的可能性正在变小,但仍有希望。削减成本可以帮助英特尔渡过难关,尽管其股价下跌已让英特尔更容易成为收购目标,并面临投资者激进主义的压力。

而对于高通的收购传闻,天风国际证券分析师郭明錤发文称,经过产业调查显示,高通目前确实正与英特尔交涉并购事宜,但若并购真的发生,对高通可能是一场大灾难。

郭明錤表示,高通当前最关键的是建立ai芯片的竞争力,首先是装置端ai手机芯片,高通在该领域极具优势,为苹果最大的竞争对手;再来是装置端ai pc芯片,随着woa(windows on arm)逐渐优化,高通优势将逐渐浮现,第三是ai服务器芯片,但这是高通的弱项。

郭明錤认为,单从英特尔市值约930亿美元来看,该并购案对高通的财务压力也极大,对获利能力会有立即性的负面影响,净利率可能从现在的20% 降到个位数甚至亏损(晶圆代工业务是最大累赘)。

并购英特尔仅对高通的ai pc芯片业务有帮助,但从微软对woa的承诺(其最新surface机型都采用高通处理器、arm架构),高通在pc市场成长只是早晚问题,并购英特尔虽可快速拓展高通的pc市占率,但付出代价不菲,因为即便不靠并购,高通仍可凭自身实力在aipc市场成长。

公开数据显示,高通最新一季的资本支出约为3.9亿美元。如果高通用并购英特尔的资金(略估需1000亿美元以上)去扩大资本支出追求ai pc与ai服务器的成长,风险更低且管理效率更高。

(责任编辑:zx0600,zx0280)

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