文远知行赴美ipo：服务赶超产品成营收主力，三年半亏损超51亿-九游会官方网站登录

文｜罗曾 实习生 于琪

日前，自动驾驶独角兽企业文远知行向美国证券交易委员会（sec）递交招股书，计划以ads形式在美国纳斯达克交易所上市。此次ipo将由摩根士丹利、摩根大通和中金公司牵头，股票代码暂定为“wrd”。

值得注意的是，文远知行早在2023年8月25日就已通过中国证监会境外上市备案，不过中国证监会境外上市备案时限为自备案通知书出具后的12个月，因此这也就意味着文远知行或将会在今年8月25日前完成上市。

然而，在这之前，文远知行的财务表现却引发市场关注。招股书显示，自2021年以来，该公司三年半累计亏损超过51亿元，这期间，公司研发费用三年半累计已达27.78亿元，占亏损额的54%。

不可否认，巨额研发投入在一定程度上影响了公司的盈利能力，且文远知行在招股书中透露，计划在未来几个季度内开始robotaxi的商业化生产，并预计后续研发支出将会继续增加。

面对持续亏损的财务状况和市场对自动驾驶行业盈利模式的质疑，文远知行通过ipo寻求资本市场的支持成为了其当前的关键策略之一：一方面，上市融资将有助于缓解公司目前的财务压力；另一方面，资本市场对自动驾驶行业的关注和认可，也有望为文远知行带来更多的市场机会和技术九游会官方网站登录的合作伙伴。

然而，如何在保持技术创新的同时，加快商业化步伐，实现可持续盈利，将是文远知行未来发展需要克服的关键问题。

三年半亏损超51亿，研发投入仍为“重头戏”

成立于2017年的文远知行，总部位于广州，是一家自动驾驶科技公司，专注于汽车自动驾驶系统的研发。截至目前，文远知行已在全球7个国家30个城市开展自动驾驶研发、测试及运营，并且同时拥有中国、美国、阿联酋、新加坡四地的自动驾驶牌照。

据了解，文远知行的业务以“1 3 5”的运营形式为主，营收主要由产品和服务两方面构成。具体来看，产品方面是来自销售l4级自动驾驶车辆，包括robobus（自动驾驶小巴）、robotaxi（自动驾驶出租车）和robosweeper（自动驾驶环卫车）及相关的传感器套件；服务方面是提供l4级自动驾驶服务，包括向提供l4级运营及九游会登录入口首页的技术支持服务及adas研发服务。

目前，文远知行已形成robotaxi、robobus、robovan（自动驾驶货运车）、robosweeper、adas（高阶智能）等五大产品矩阵，同时提供网约车、随需公交、同城货运、智能环卫、高阶智能驾驶九游会登录入口首页的解决方案等多种服务。

自成立至今，文远知行已先后完成10轮融资，投资方包括英伟达、博世、广汽集团、宇通集团、idg资本、基石资本、商汤科技和启明创投等，累计融资超10.9亿美元。值得一提的是，2022年完成最后一轮d 轮融资后其估值达51亿美元。

但文远知行的财务表现，却不如市场对其抱以相当期望般亮眼。招股书显示，文远知行自2021年开始，三年半累计亏损超51亿元。2021年至2024年上半年，其营收分别约为1.38亿元、5.28亿元、4.02亿元和1.5亿元；净亏损分别约为10.07亿元、12.99亿元、19.49亿元和8.82亿元。

对于日益增长的亏损，文远知行将其归为对研发不断加码的结果。

数据显示，2021年至2023年，文远知行的研发费用从4.43亿元逐年增加至10.58亿元，2024年上半年达5.17亿元。而截至目前，文远知行的研发费用三年半累计已达27.78亿元，占亏损额的54%。对此，文远知行方面也表示，他们的研发费用后续会持续增加，将在专注于自动驾驶技术的测试、试验和商业化的同时，扩大研发团队并投入更多资源来提高技术能力。

与文远知行的境况相似，处在“上市潮”的自动驾驶企业，绝大部分都因巨大的研发投入面临较大亏损的情况。以地平线为例，2023年公司实现营收15.52亿元，纵然毛利润为10.94亿元，毛利率一度达到70.5%，但也尚未能覆盖23.66亿元的大量研发投入，同年经调整净亏损为16.35亿元。

同样未实现盈亏平衡的情况，也出现在佑驾创新、纵目科技、黑芝麻智能等企业，甚至有扩大之势。

服务业务升级营收主力，加码海外市场

然而，在高投入策略加剧短期财务压力的情况下，文远知行的毛利率却并不低。这一数据逐步从2021年的37.4%提升至2023年的45.9%，这或在一定程度上说明文远知行已经开始造血。

与此同时，在自动驾驶市场角逐日益激烈的情形下，为应对“暗潮汹涌”，文远知行似乎开始着手商业模式转型？

数据显示，2021年和2022年，文远知行的产品营收占总营收的绝大部分，分别占比73.5%和64%。但到了2023年，服务业务却成了自身营收主力，全年累计贡献3.48亿元的营收占总营收的86.5%，2024年上半年服务业务营收占比达到86%。

具体来看，2024年上半年产品类营收同比增长13.4%到2100万元，主要得益于robobus的销量从上年同期的4辆增加到9辆，并且售出了4辆robosweeper。不过，这部分增长被robotaxi销量下降部分抵消。

在服务类营收方面，2024年上半年同比增长21.3%至1.29亿元，主要是由于adas研发服务营收减少了4390万元，因公司从为博世提供的定制研发服务中获得的营收减少。另外，robotaxi和robovan的运营和九游会登录入口首页的技术支持服务减少了1720万元，部分被robobus和robosweeper的运营和九游会登录入口首页的技术支持服务营收增加的2600万元所抵消。

从上述数据来看，文远知行当前的营收重心已从产品类业务逐渐转移至服务类业务。

不过，对此，文远知行方面向中华网财经表示，公司营收结构的变化不等同于商业模式转型。“实际情况是招股书中所示‘robotaxi、robobus销售量’并非全部车辆，部分robotaxi和robobus是以直接向客户提供服务的形式来取得营收，这一部分robotaxi和robobus的数量和产生的营收并不计入‘销售量’和‘产品营收’，而是计入‘服务业务’。”

与此同时，公司方面坦言：“目前，我们正处于商业化的早期阶段，但随着后续在自动驾驶技术的商业化方面取得进展，收入构成和收入项目的相对权重可能会发生变化。对于未来的业务，很大程度上取决于自身的产品和服务的能力，我们的发展能力仍有待进一步证明。”

另外，在招股书中，文远知行也列举了风险因素，“我们依赖少数客户，包括公司的某些股东，来产生营收的绝大部分”。2021年，文远知行来自6家最大客户的营收占总营收的89.8%。2022年和2023年，来自5家最大客户的营收分别占各自年度总营收的72%和77.5%。2024年上半年，来自前两大客户的营收占总营收的52.4%。

至于自动驾驶领域发展前景，2022年全球及中国大陆自动驾驶市场规模分别为100亿美元和20亿美元，预计到2030年，全球及中国大陆这一市场规模将分别达到1.745万亿美元和6390亿美元。

基于此，文远知行于2022年和2023年先后在新加坡和欧洲组建了团队，且在海外市场开拓上已取得不小的进展，尤其是中东市场。截至目前，文远知行已在阿联酋运营robotaxi近3年，运营区域逐渐扩展至核心经济开发区，并累计完成超2万次订单。

与此同时，文远知行表示后续公司将不断拓宽出海区域，向东亚、北非、南美等更多国家和地区扩展。

未来，文远知行能否成功登陆美国纳斯达克交易所，凭借其自身硬实力转亏为盈？还需时间检验。